En las redes sociales, como en un reciente post viral en X, se ha popularizado una comparación simplista entre las tasas de interés de la deuda colombiana: “13% en COP bajo el gobierno anterior vs. 5.9% en USD ahora”. Pero, ¿es esto una victoria financiera o una distorsión? En este análisis para ETradingDays.com, desglosamos por qué esta comparación es inexacta, revisamos datos históricos y actuales, y exploramos su impacto en la tasa de cambio COP/USD. Basado en fuentes oficiales como el Banco de la República (BanRep), Minhacienda y Bloomberg, buscamos claridad en un tema clave para traders e inversionistas.
La Comparación Inexacta: Manzanas con Naranjas
No es “sencillo” equiparar tasas en pesos colombianos (COP) con las en dólares estadounidenses (USD). Las tasas en COP, como las de los Títulos de Tesorería (TES), suelen ser más altas debido a factores locales: inflación (alrededor del 9-10% en periodos recientes), déficits fiscales y riesgo soberano. En contraste, las tasas en USD son más bajas, pero exponen al emisor (y al país) a fluctuaciones cambiarias. Si el peso se devalúa, el costo real en COP de pagar deuda en USD puede superar fácilmente el 13% efectivo.
Economía básica: las monedas diferentes implican riesgos distintos. Ignorar la devaluación histórica del peso (+5-10% anual promedio) y la inflación engaña sobre el “ahorro”. Fuentes como ANIF y Bloomberg enfatizan que comparar directamente distorsiona la realidad fiscal.
Datos Históricos: De Duque a la Actualidad
Bajo la administración Duque (2018-2022), la deuda pública aumentó de ~48% a ~60% del PIB, impulsada por la pandemia de COVID-19. Las tasas de TES en COP alcanzaron picos de 9-10%, no un 13% rutinario. Por ejemplo, en 2021, Colombia emitió bonos en USD a tasas del 3-4% (como el bono a 10 años al 3.125%), y créditos del FMI al 1-2%. No fue un “sobreendeudamiento irresponsable”, sino una respuesta a una crisis global, con el servicio de la deuda sostenible según BanRep.
En la actualidad (enero 2026), el gobierno emitió un récord de US$4.95 mil millones en bonos globales en USD el 13 de enero: US$2 mil millones al 5.375% (vencimiento 2029), US$1.475 mil millones al 6.5% (2033), y otra tranche similar, con un promedio ponderado ~5.93%. La demanda superó los US$23 mil millones, un éxito según Minhacienda. Sin embargo, las TES en COP siguen altas: ~13.2% para referencias a 10 años y >11% en corto plazo, reflejando déficits fiscales del 6.5% del PIB y desconfianza inversionista. La deuda bruta ronda el 61-66% del PIB (2024-2025), y refinanciar es positivo, pero no reduce el endeudamiento neto.
| Período | Tasas TES (COP) | Tasas Bonos USD | Deuda/PIB |
|---|---|---|---|
| Duque (pico COVID) | 9-10% | 3-4% | ~60% |
| Actual (enero 2026) | 11-13.2% | 5.375-6.5% | 61-66% |
Fuentes: Minhacienda, BanRep.
Impacto en la Tasa de Cambio COP/USD
La emisión de deuda en USD no solo refinancia obligaciones, sino que influye directamente en el tipo de cambio COP/USD. Aquí va información adicional clave: el 13 de enero de 2026, el peso cerró a ~3,627 COP por USD, tras una fuerte apreciación en 2025 (el dólar cayó de niveles cercanos a 4,300 COP en enero anterior, según datos de Trading Economics y Western Union). Analistas esperan estabilidad en 2026, con poco cambio significativo, pero el contexto es mixto.
- Efecto positivo a corto plazo: La emisión récord atrajo flujos de capital extranjero (>US$23 mil millones en demanda), lo que inyecta dólares al mercado local y puede apreciar el peso temporalmente. Esto reduce presiones inflacionarias y mejora la confianza, como se vio en la recuperación del dólar post-emisión (señales de estabilización según Accivalores). En un año electoral, esto es un “test” de demanda inversionista pese a tensiones políticas con EE.UU., según Bloomberg.
- Riesgos a mediano plazo: Tasas altas en TES (COP) señalan mayor riesgo soberano y déficits persistentes, lo que podría devaluar el peso si hay salida de capitales. Históricamente, una devaluación del 5-10% anual eleva el costo efectivo de la deuda en USD, potencialmente superando el 13% en términos reales. Si el dólar sube (expectativas de Fed o petróleo bajo), el pago de intereses en USD se encarece en COP, presionando las reservas y el tipo de cambio. Fuentes como ColombiaOne indican que, tras la apreciación de 2025, el 2026 podría ver volatilidad si no se controlan los déficits.
En trading, esto implica oportunidades: monitorea el CDS soberano (~210 puntos) y el petróleo (precios bajos afectan exportaciones). Para inversionistas en Antioquia y Colombia, diversificar en activos USD podría mitigar riesgos cambiarios.
Conclusión: Hacia un Debate Informado
Ambas administraciones enfrentan desafíos fiscales reales, pero distorsionar tasas USD vs. COP confunde y polariza. La emisión de 2026 es un logro, pero no “abarata” la deuda neta sin reformas. En cuanto al COP/USD, el impacto es dual: fortalecimiento corto plazo por confianza, pero vulnerabilidad a devaluaciones si persisten desequilibrios.
En ETradingDays.com, recomendamos basar decisiones en datos verificados.
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